Денежная масса

(Перенаправлено с M1 (мера денежной массы)))

Денежная масса (или денежный запас) - это общая стоимость денег, имеющихся в экономике на данный момент времени. Существует несколько способов определения понятия "деньги", но стандартные меры обычно включают валюту в обращении и депозиты до востребования (легко доступные активы вкладчиков в бухгалтерских книгах финансовых учреждений). Центральный банк каждой страны может использовать свои собственные определения того, что представляет собой деньги для его целей.

Данные о денежной массе регистрируются и публикуются, как правило, правительством или Центральным банком страны. Аналитики государственного и частного секторов отслеживают изменения в денежной массе, поскольку считают , что такие изменения влияют на уровень цен на ценные бумаги, инфляцию, валютный курс и деловой цикл .

Отношение между деньгами и ценами исторически было связано с количественной теорией денег . Существуют убедительные эмпирические доказательства прямой зависимости между ростом денежной массы и долгосрочной инфляцией цен, по крайней мере, для быстрого увеличения количества денег в экономике. Например, в такой стране, как Зимбабве, где наблюдался чрезвычайно быстрый рост денежной массы, также наблюдался чрезвычайно быстрый рост цен ( гиперинфляция ). Это одна из причин опоры на денежно-кредитную политику как средство сдерживания инфляции.

Природа этой причинной цепи является предметом некоторых споров. Некоторые неортодоксальные экономисты утверждают, что денежная масса эндогенна (определяется функционированием экономики, а не Центральным банком) и что источники инфляции должны быть найдены в распределительной структуре экономики.

Кроме того, те экономисты, которые считают контроль центрального банка над денежной массой слабым, говорят, что есть две слабые связи между ростом денежной массы и уровнем инфляции. Во-первых, после рецессии, когда многие ресурсы используются недостаточно, увеличение денежной массы может привести к устойчивому росту реального производства вместо инфляции. Во-вторых, если скорость движения денег (т. е. соотношение между номинальным ВВП и денежной массы) изменения, увеличение денежной массы может не иметь либо никакого эффекта, преувеличенного эффекта, либо непредсказуемого влияния на рост номинального ВВП.

Ошибка создания миниатюры: Файл не найден

Китай м2 денежная масса против США м2 денежная масса

Создание денег коммерческими банками[править]

Основная статья: Банковское дело с частичным резервированием

Коммерческие банки играют определенную роль в процессе создания денег, особенно в рамках банковской системы с частичным резервированием, используемой во всем мире. В этой системе деньги создаются всякий раз, когда банк выдает новый кредит. Это связано с тем, что кредит, когда он привлекается и расходуется, в основном заканчивается как депозит в банковской системе, который учитывается как часть денежной массы. После резервирования части этих депозитов в качестве обязательных банковских резервов остаток средств предоставляется банком для предоставления дальнейших кредитов. Этот процесс продолжается многократно и называется мультипликативным эффектом .

Эти новые деньги составляют не-M0 компоненты в статистике M1-M3. Короче говоря, в банковской системе с частичным резервированием существует два типа денег:

деньги Центрального банка-обязательства Центрального банка, в том числе валютные и депозитные счета Центрального банка
коммерческий банк денежные средства-обязательства коммерческих банков, в том числе по расчетным счетам и сберегательным счетам.

В статистике денежной массы деньги Центрального банка являются MB, В то время как деньги коммерческого банка разделены на компоненты M1-M3. Как правило , типы денег коммерческих банков, которые, как правило, оцениваются по более низким суммам, классифицируются в узкой категории М1, в то время как типы денег коммерческих банков, которые, как правило, существуют в больших количествах, классифицируются в М2 и М3, причем м3 имеет наибольший размер.

В Соединенных Штатах резервы Банка состоят из американской валюты, хранящейся в банке (также известной как "наличные деньги хранилища" [10]), плюс остатки банка на счетах Федеральной резервной системы. для этой цели денежные средства в кассе и остатки на счетах Федеральной резервной системы ("ФРС") являются взаимозаменяемыми (оба являются обязательствами ФРС). Резервы могут поступать из любого источника , включая федеральный фондовый рынок, депозиты населения и займы от самой ФРС.

Резервное требование - это соотношение, которое банк должен поддерживать между депозитными обязательствами и резервами. резервные требования не распространяются на сумму денег, которую банк может ссудить. Коэффициент, который применяется к банковскому кредитованию, является его требованием к капиталу .

Операции центральных банков на открытом рынке[править]

Главная статья: деятельность открытого рынка

Центральные банки могут влиять на денежную массу посредством операций на открытом рынке. Они могут увеличить денежную массу, приобретая государственные ценные бумаги, такие как государственные облигации или казначейские векселя . Это повышает ликвидность в банковской системе за счет конвертации неликвидных ценных бумаг коммерческих банков в ликвидные депозиты в Центральном банке. Это также приводит к росту цен на такие ценные бумаги из-за возросшего спроса, а процентные ставки падают. Эти средства становятся доступными коммерческим банкам для кредитования, а также за счет мультипликативного эффекта от частичного банковского резервирования кредиты и банковские депозиты растут во много раз по сравнению с первоначальным вливанием средств в банковскую систему.

В отличие от этого, когда Центральный банк "затягивает" денежную массу, он продает ценные бумаги на открытом рынке, вытягивая ликвидные средства из банковской системы. Цены на такие ценные бумаги падают по мере увеличения предложения, а процентные ставки растут. Это также имеет мультипликативный эффект.

Этот вид деятельности снижает или увеличивает предложение краткосрочного государственного долга в руках банков и небанковской общественности, а также снижает или повышает процентные ставки. Параллельно он увеличивает или уменьшает предложение ссудных средств (денег) и тем самым способность частных банков выпускать новые деньги через выпуск долговых обязательств.

Простая связь между денежно-кредитной политикой и денежными агрегатами , такими как М1 и М2, изменилась в 1970-е годы, когда с появлением денежных фондов, не требующих резервов, начали снижаться резервные требования по депозитам. В настоящее время резервные требования распространяются только на "депозиты по операциям" – по сути, на чековые счета . Подавляющее большинство источников финансирования, используемых частными банками для создания кредитов, не ограничивается банковскими резервами. Большинство коммерческих и промышленных кредитов финансируются за счет выпуска CDs крупных номиналов . Депозиты на денежном рынке в основном используются для кредитования корпораций, которые выпускают коммерческая бумага . Потребительские кредиты также выдаются с использованием накопительных депозитов, на которые не распространяются резервные требования. Это означает, что вместо того, чтобы стоимость предоставленных кредитов пассивно реагировала на денежно-кредитную политику, мы часто видим, как она растет и падает вместе со спросом на средства и готовностью банков кредитовать.

Некоторые экономисты утверждают, что денежный мультипликатор является бессмысленным понятием , поскольку его актуальность потребует, чтобы денежная масса была экзогенной, т. е. определялась денежными властями посредством операций на открытом рынке. Если центральные банки обычно нацелены на краткосрочную процентную ставку (как их политический инструмент), то это приводит к тому, что денежная масса является эндогенной .

Ни коммерческие, ни потребительские кредиты больше не ограничены банковскими резервами. Они также не связаны напрямую пропорционально резервам. В период с 1995 по 2008 год стоимость потребительских кредитов неуклонно росла вне зависимости от размера банковских резервов. Затем, в рамках финансового кризиса, банковские резервы резко выросли, поскольку новые кредиты сократились.

В последние годы некоторые ученые-экономисты, известные своими работами о последствиях рациональных ожиданий, утверждают, что операции на открытом рынке неуместны. К их числу относятся Роберт Лукас-младший, Томас Сарджент , Нил Уоллес , Финн Э. Кидланд , Эдвард К. Прескотт , т. Слимани и Скотт Фримен . Экономисты-кейнсианцы указывают на неэффективность операций на открытом рынке в 2008 году в Соединенных Штатах, когда краткосрочные процентные ставки были настолько низкими, насколько они могли быть в номинальном выражении, что больше не могло произойти никакого денежного стимулирования. Эта проблема нулевой привязки была названа ловушкой ликвидности или "толчок по струне " (толкач-это центральный банк, а струна-реальная экономика).

Эмпирические показатели в Федеральной Резервной Системе США[править]

См. также Европейский Центральный банк для других подходов и более глобальной перспективы.

ИПЦ-городской (синий) против денежной массы М2 (красный); спады в сером цвете

Деньги используются как средство обмена, единица счета и как готовое хранилище стоимости . Его различные функции связаны с различными эмпирическими показателями денежной массы. Не существует единой "правильной" меры денежной массы. Вместо этого существует несколько показателей, классифицируемых по спектру или континууму между узкими и широкими денежными агрегатами . Узкие меры включают в себя только наиболее ликвидные активы, которые легче всего использовать для трат (валюта, чековые депозиты). Более широкие меры добавляют менее ликвидные виды активов(депозитные сертификаты и т.д.).

Этот континуум соответствует тому, как различные типы денег более или менее контролируются денежной политикой. К узким мерам относятся меры, более непосредственно затрагиваемые и контролируемые денежно-кредитной политикой, в то время как более широкие меры менее тесно связаны с мерами денежно-кредитной политики.[5] постоянно обсуждается вопрос о том, имеют ли более узкие или более широкие варианты денежной массы более предсказуемую связь с номинальным ВВП .

Различные типы денег обычно классифицируются как "M "s."M "S обычно колеблется от M0 (самый узкий) до M3 (самый широкий), но на которых"M" фактически сосредоточены при разработке политики, зависит от центрального банка страны. Типичная компоновка для каждого из "M" s выглядит следующим образом:

Вид денег	M0	МВ	M1	М2	MЗ	МЗМ
Банкноты и монеты в обращении (за пределами Федеральных резервных банков и хранилищ депозитарных учреждений) ( валюта)	*	*	*	*	*	*
Банкноты и монеты в банковских сейфах (vault cash)		*
Кредит Федерального резервного банка (обязательные резервы и избыточные резервы, физически отсутствующие в банках)		*
Дорожные чеки небанковских эмитентов			*	*	*	*
Востребования			*	*	*	*
Другие проверяемые депозиты (OCDs), которые состоят в основном из оборотных ордеров на снятие средств (сейчас) на счетах в депозитарных учреждениях и общих черновых счетах кредитного союза.			*	*	*	*
Сберегательный депозит				*	*	*
Срочные депозиты менее $ 100,000 и депозитные счета на денежном рынке для физических лиц				*	*
Крупные срочные депозиты, институциональные фонды денежного рынка, краткосрочные РЕПО и другие крупные ликвидные активы				*
Все фонды денежного рынка						*

M0 : в некоторых странах, таких как Великобритания, M0 включает банковские резервы, поэтому M0 называют денежной базой или узкими деньгами.
MB: обозначается как денежная база или общая валюта. это основа, на которой создаются другие формы денег (например, чековые депозиты, перечисленные ниже) и традиционно является наиболее ликвидным показателем денежной массы.
M1: банковские резервы не включены в M1.
M2: представляет М1 и" близко заменяет " М1. M2-это более широкая классификация денег, чем M1. М2 является ключевым экономическим показателем, используемым для прогнозирования инфляции.
М3: М2 плюс крупные и долгосрочные месторождения. С 2006 года M3 больше не публикуется Центральным банком США. однако существуют все еще оценки, производимые различными частными учреждениями.
MЗM: деньги с нулевым сроком погашения. Он измеряет предложение финансовых активов, подлежащих погашению по номиналу по требованию. Скорость MZM исторически является относительно точным предсказателем инфляции .

Соотношение пары этих показателей, чаще всего M2 / M0, называется (фактическим, эмпирическим) денежным мультипликатором .

Определения понятия "деньги"[править]

Соединенные Штаты[править]

MB, M1 и M2 с 1981 по 2012 год-дополнительная информация: Федеральный Резервный банк Сент-Луиса

Денежная масса сократилась на несколько процентов между Черным вторником и банковскими каникулами в марте 1933 года, когда по всей территории Соединенных Штатов прошли массовые банковские операции.

Федеральная резервная система США опубликовала данные по трем денежным агрегатам до 2006 года, когда она прекратила публикацию данных M3 и опубликовала только данные по M1 и M2. M1 состоит из денег, обычно используемых для оплаты, в основном валюта в обращении и расчетный счет а м2 включает в себя М1 плюс остатки, которые в целом аналогичны счетам операций и которые, по большей части, могут быть довольно легко преобразованы в М1 с незначительной потерей основного капитала или без нее. Предполагается, что мера м2 применяется главным образом в отношении домашних хозяйств. До ее прекращения м3 включал м2 плюс некоторые счета, которые были открыты другими организациями, кроме физических лиц, и которые были выпущены банками и сберегательными учреждениями для увеличения остатков м2-типа при удовлетворении кредитных требований, а также остатков в паевых фондах денежного рынка, принадлежащих институциональным инвесторам. Агрегаты играли различную роль в денежно-кредитной политике, поскольку их надежность в качестве ориентиров изменилась. Основными компонентами являются:

M0: общая сумма всех физических валют, включая монеты. M0 = банкноты Федеральной резервной системы + американские банкноты + монеты . Не имеет значения, хранится ли валюта внутри или за пределами частной банковской системы в качестве резерва.
MB: общая сумма всех физических валют плюс депозиты Федеральной резервной системы (специальные депозиты, которые могут иметь только банки в ФРС). MB = монеты + банкноты США + банкноты Федерального резерва + депозиты Федерального резерва
M1: общая сумма M0 (наличные/монеты) вне системы private banking плюс сумма депозитов до востребования, дорожных чеков и других чекируемых депозитов
M2: M1 + большинство сберегательных счетов, счетов денежного рынка, взаимных фондов розничного денежного рынка и срочных депозитов малого номинала ( депозитные сертификаты на сумму менее $100 000).
MZM: "деньги нулевой зрелости" является одним из самых популярных агрегатов в использовании ФРС, потому что его скорость исторически была Наиболее точным предсказателем инфляции . Это M2-срочные депозиты + фонды денежного рынка
M3 : M2 + все остальные CDs (крупные срочные депозиты, институциональные остатки взаимных фондов денежного рынка), депозиты евродолларов и соглашения РЕПО .
M4 -: M3 + Коммерческая Бумага
M4 : M4 - + T-Bills (или M3 + Commercial Paper + T-Bills)
L: самый широкий показатель ликвидности, который Федеральная резервная система больше не отслеживает. L очень близок к принятию M4 + банкирами
Денежный множитель: M1 / MB. По состоянию на 3 декабря 2015 года он составлял 0,756. в то время как мультипликатор под одним исторически является странным, это является отражением популярности м2 над М1 и огромного количества МБ, которые правительство создало с 2008 года.

Хотя Казначейство может и имеет наличные деньги и специальный депозитный счет в ФРС (fed funds), эти активы не учитываются ни в одном из агрегатов. Таким образом, по сути, деньги, уплаченные в виде налогов, уплаченных федеральному правительству (Казначейству), исключаются из денежной массы. Чтобы противостоять этому, правительство создало казначейство налогов и займов (TT&L) программа, в которой любые поступления выше определенного порога повторно размещаются в частных банках. Идея заключается в том, что налоговые поступления не уменьшат объем резервов в банковской системе. Счета TT&L, в то время как депозиты до востребования, не учитываются в сторону M1 или любого другого агрегата либо.

Когда Федеральная Резервная Система объявила в 2005 году, что они прекратят публикацию статистики м3 в марте 2006 года, они объяснили, что М3 не передавал никакой дополнительной информации об экономической деятельности по сравнению с М2, и, таким образом, "не играл никакой роли в процессе денежно-кредитной политики в течение многих лет."Таким образом, затраты на сбор данных м3 перевешивают преимущества, которые дают представленные данные. некоторые политики выступили против решения Федеральной резервной системы прекратить публикацию статистики М3 и призвали Конгресс США принять меры, требующие от Федеральной резервной системы сделать это. Конгрессмен Рон Пол (R-TX) утверждал, что "M3-это лучшее описание того, как быстро ФРС создает новые деньги и кредиты. Здравый смысл подсказывает нам, что Центральный банк правительства, создавая новые деньги из воздуха, обесценивает стоимость каждого доллара в обращении. современная денежная теория с этим не согласна. Он утверждает, что создание денег в свободно плавающем режиме фиатной валюты, таком как США, не приведет к существенной инфляции, если экономика не приблизится к полной занятости и полной мощности. Некоторые данные, используемые для расчета М3, по-прежнему собираются и публикуются на регулярной основе. В настоящее время альтернативные источники данных м3 имеются в частном секторе.

По состоянию на апрель 2013 года денежная база составляла $3 трлн , а м2, самый широкий показатель денежной массы, - $10,5 трлн.

Великобритания[править]

M4 денежная масса Соединенного Королевства 1984-2007 годы. В тысячах миллионов (миллиардов) фунтов стерлингов .

Есть только две официальные меры Великобритании. M0 обозначается как "широкая денежная база" или "узкие деньги", а M4-как "широкие деньги"или просто " денежная масса".

M0: наличные деньги за пределами Банка Англии плюс операционные депозиты банков в Банке Англии. (Когда банк ввел реформу денежного рынка в мае 2006 года, банк прекратил публикацию M0 и вместо этого начал выпускать серию публикаций для резервных остатков в Банке Англии, чтобы сопровождать банкноты и монеты в обращении.)
M4: наличные деньги вне банков (т. е. в обращении с государственными и небанковскими фирмами) плюс депозиты розничного банка и строительного общества частного сектора плюс депозиты оптового банка и строительного общества частного сектора и депозитные сертификаты. в 2010 году общий объем денежной массы (M4) в Великобритании составил £2,2 трлн, в то время как фактические банкноты и монеты в обращении составили всего £47 млрд, 2,1% от фактической денежной массы.

Существует несколько различных определений денежной массы, отражающих различные запасы денег. В силу характера банковских депозитов, особенно депозитов на сберегательных счетах с ограниченным сроком хранения, М4 представляет собой наиболее неликвидный показатель денежной массы. M0, напротив, является наиболее ликвидным показателем денежной массы.

Еврозона[править]

Определение денежно-кредитных агрегатов зоны евро Европейским Центральным банком:

M1: валюта в обращении плюс депозиты овернайт
M2: M1 plus депозиты с согласованным сроком погашения до двух лет плюс депозиты, подлежащие погашению в срок уведомления до трех месяцев.
M3: M2 плюс договоры РЕПО плюс акции/паи фонда денежного рынка (ММФ), плюс долговые ценные бумаги сроком до двух лет

Австралия[править]

Резервный банк Австралии определяет денежные агрегаты следующим образом:

M1: валюта в обращении плюс банковские текущие депозиты от частного небанковского сектора
M3: M1 плюс все прочие банковские депозиты частного небанковского сектора, плюс банковские депозитные сертификаты, минус межбанковские депозиты
Широкие деньги: м3 плюс займы от частного сектора со стороны Нбфис, за вычетом средств последнего на валютные и банковские депозиты
Денежная база : запасы банкнот и монет частного сектора плюс депозиты банков в Резервном банке Австралии (РБА) и другие обязательства РБА перед частным небанковским сектором.

Новая Зеландия[править]

Новозеландская денежная масса 1988-2008 гг.

Резервный банк Новой Зеландии определяет денежные агрегаты следующим образом:

M1: банкноты и монеты, принадлежащие населению плюс чековые депозиты, минус межинституциональные чековые депозиты и минус депозиты центрального правительства
M2 : M1 + все не-M1 call funding (call funding включает в себя ночные деньги и финансирование на условиях, которые могут быть нарушены без штрафных санкций за разрыв) минус межучрежденческое не-M1 Call funding
М3: самый широкий денежный агрегат. Он представляет собой все новозеландское долларовое финансирование учреждений М3 и любые РЕПО Резервного банка с учреждениями, не входящими в м3. M3 состоит из банкнот и монет, принадлежащих населению плюс финансирование в новозеландских долларах минус межбанковские институциональные требования M3 и минус депозиты центрального правительства

Индия[править]

Компоненты денежной массы Индии в миллиардах рупий за 1950-2011 гг.

Резервный банк Индии определяет денежные агрегаты следующим образом:

Резервные деньги (M0): валюта в обращении, а также депозиты банкиров в РБИ и "другие" депозиты в РБИ. Рассчитано из чистого кредита РБИ правительству плюс кредит РБИ коммерческому сектору, плюс требования РБИ к банкам и чистые иностранные активы плюс валютные обязательства правительства перед общественностью, за вычетом чистых неденежных обязательств РБИ. Объем просроченной задолженности по М0 в августе 2017 года составил ₹ 14,75 трлн.

M1: валюта с публичными плюс депозитные деньги населения (депозиты до востребования в банковской системе и "другие" депозиты в РБИ). М1 составил 184% от М0 в августе 2017 года.
М2: M1 плюс сберегательные депозиты в сберегательных банках почтового отделения. М2 составил 879% от М0 в августе 2017 года.
M1 плюс срочные депозиты в банковской системе, состоящие из чистого банковского кредита правительству плюс банковский кредит коммерческому сектору, плюс чистые валютные активы банковского сектора и валютные обязательства правительства перед населением, за вычетом чистых неденежных обязательств банковского сектора (кроме срочных депозитов). М3 составил 880% от М0 в августе 2017 года.
M4: M3 плюс все депозиты в сберегательных банках почтового отделения (за исключением национальных сберегательных сертификатов ).

Гонконг[править]

В 1967 году, когда Стерлинг был девальвирован, привязка доллара к фунту была увеличена с 1 шиллинга 3 пенса до 1 шиллинга 4½ Пенса (14.5455 долларов = 1 фунт), хотя это не полностью компенсировало девальвацию. В 1972 году гонконгский доллар был привязан к доллару США по курсу 5,65 H. K. dollar = 1 доллар США. Это было пересмотрено до 5.085 H. K. доллар = 1 доллар США в 1973 году. Между 1974 и 1983 годами гонконгский доллар плавал. 17 октября 1983 года валюта была привязана к курсу 7,8 H. K. доллар = 1 доллар США, через систему валютного совета.

По состоянию на 18 мая 2005 года в дополнение к нижнему гарантированному пределу был установлен новый верхний гарантированный предел для гонконгского доллара на уровне 7,75 к американскому доллару. Нижний предел был понижен с 7,80 до 7,85 (на 100 пунктов в неделю с 23 мая по 20 июня 2005 года). Гонконгское валютно-финансовое управление указало, что этот шаг должен был сократить разрыв между процентными ставками в Гонконге и процентными ставками в Соединенных Штатах. Еще одна цель, позволяющая гонконгскому доллару торговать в диапазоне, заключается в том, чтобы избежать использования гонконгского доллара в качестве прокси для спекулятивных ставок на переоценку юаня.

Основной закон Гонконга и Китайско-британская совместная декларация предусматривают, что Гонконг сохраняет полную автономию в отношении выпуска валюты. Валюта в Гонконге выпускается правительством и тремя местными банками под надзором фактического Центрального банка территории - гонконгского денежно-кредитного управления. Банкноты напечатаны печатанием Примечания Гонконга .

Банк может выпустить гонконгский доллар только в том случае, если он имеет эквивалентный обмен в долларах США на депозит. Система валютного совета гарантирует, что вся денежная база Гонконга обеспечена долларами США по связанному обменному курсу. Ресурсы для поддержки хранятся в биржевом фонде Гонконга, который является одним из крупнейших официальных резервов в мире. Гонконг также имеет огромные депозиты в долларах США, с официальными валютными резервами в размере 331,3 млрд. долл. США по состоянию на сентябрь 2014 .

Япония[править]

Японская денежная масса (апрель 1998 – апрель 2008 гг)

Банк Японии определяет денежные агрегаты следующим образом:

M1: наличная валюта в обращении, плюс депозитные деньги
M2 + CDs : M1 plus quasi-money, plus CDs [ требуется разъяснение]
M3 + CDs: M2 и CDs, плюс депозиты почтовых отделений плюс другие сбережения и депозиты в финансовых учреждениях, плюс денежные трасты
Широко определенная ликвидность: М3 и CDs, плюс денежный рынок, денежные трасты, отличные от денежных трастов, инвестиционные трасты, банковские долговые обязательства+, коммерческие бумаги, выпущенные финансовыми учреждениями, соглашения РЕПО и кредитование ценных бумаг с денежным обеспечением, государственные облигации и иностранные облигации

Связь с инфляцией[править]

Уравнение денежного обмена[править]

Денежная масса важна, потому что она связана с инфляцией уравнением обмена в уравнении, предложенном Ирвингом Фишером в 1911 году:

M × V = P × Q

где

M М является ли общая сумма долларов в денежной массе страны,
V В является ли количество раз в год каждый доллар тратится ( скорость денег),
P П это средняя цена всех товаров и услуг, проданных в течение года,
Q Q это количество активов, товаров и услуг, проданных в течение года.

В математических терминах это уравнение является тождеством, которое истинно по определению, а не описывает экономическое поведение. То есть скорость определяется значениями остальных трех переменных. В отличие от других терминов, скорость денег не имеет независимого измерения и может быть оценена только путем деления PQна M. Некоторые приверженцы количественной теории денег предполагают, что скорость движения денег стабильна и предсказуема, определяемая в основном финансовыми институтами. Если это предположение верно, то изменения в MМогут быть использованы для прогнозирования изменений PQВ. Если же нет, то модель из V требуется для того, чтобы уравнение обмена было полезно в качестве макроэкономической модели или в качестве предсказателя цен.

Большинство макроэкономистов заменяют уравнение обмена уравнениями спроса на деньги, которые описывают более регулярное и предсказуемое экономическое поведение. Однако предсказуемость (или ее отсутствие) скорости движения денег эквивалентна предсказуемости (или ее отсутствию) спроса на деньги (поскольку в равновесии реальный спрос на деньги-это просто Q/ V). В любом случае, эта непредсказуемость заставила политиков в Федеральной резервной системе меньше полагаться на денежную массу в управлении экономикой США. Вместо этого фокус политики сместился на процентные ставки, такие как ставка по федеральным фондам .

На практике макроэкономисты почти всегда используют реальный ВВП для определения Q, опуская роль всех сделок, за исключением тех, которые связаны с новыми товарами и услугами (т. е. потребительскими товарами, инвестиционными товарами, товарами, приобретенными государством, и экспортом). Но первоначальная количественная теория денег не следовала этой практике: PQбыла денежная стоимость всех новых сделок, будь то реальные товары и услуги или бумажные активы.

Денежная масса США М3 как доля от валового внутреннего продукта .

Денежная стоимость активов, товаров и услуг, проданных в течение года, может быть грубо оценена с использованием номинального ВВП еще в 1960-х гг. это уже не так из-за резкого роста числа финансовых операций по сравнению с реальными сделками вплоть до 2008 г. То есть общая стоимость сделок (включая покупку бумажных активов) выросла относительно номинального ВВП (что исключает такие покупки).

Игнорируя влияние монетарного роста на реальные покупки и скорость их осуществления, это позволяет предположить, что рост денежной массы может вызывать различные виды инфляции в разное время. Например, поднимается в США товаров между 1970 и в настоящее время рекомендуется сначала рост инфляции для вновь произведенных товаров и услуг ("инфляции", как это определено) в 1970-х годах и тогда инфляции цен на активы, в последующие десятилетия: он может поощрять роста фондового рынка в 1980-х и 1990-х годов, а затем, после 2001 года рост цен на жилье, например, знаменитый жилищный пузырь. Эта история, конечно, предполагает, что денежные суммы были причинами этих различных типов инфляции, а не эндогенными результатами динамики экономики.

Когда цены на жилье пошли вниз, Федеральная резервная система сохранила свою свободную денежно-кредитную политику и снизила процентные ставки; попытка замедлить снижение цен в одном классе активов, например на недвижимость, вполне могла привести к росту цен в других классах активов, например на сырьевые товары.[ требуется цитирование]

Темпы роста[править]

С точки зрения процентных изменений (в близком приближении, при низких темпах роста) , процентное изменение в продукте, скажем XY, равно сумме процентных изменений %Δ X+ %Δ Y). Итак, обозначая все процентные изменения в единицу времени,

%ΔP + %ΔQ = %ΔM + %ΔV

Это уравнение перестраивается дает базовую идентичность инфляции:

%ΔP = %ΔM + %ΔV – %ΔQ

Инфляция (%ΔP) равна темпу роста денежной массы (%Δ M), плюс изменение скорости (%Δ V), минус темп роста выпуска продукции (%Δ Q).Таким образом, если в долгосрочной перспективе темп роста скорости и темп роста реального ВВП являются экзогенными константами (первая диктуется изменениями в платежных институтах, а вторая-ростом производственного потенциала экономики), то темпы роста денежной массы и темпы инфляции отличаются друг от друга фиксированной константой.

Как и прежде, это уравнение полезно только в том случае, если %Δ Vследует регулярному поведению. Он также теряет свою полезность, если центральный банк не контролирует %Δ M.

Аргументы[править]

Исторически сложилось так, что в Европе основной функцией Центрального банка является поддержание низкой инфляции. В США основное внимание уделяется как инфляции, так и безработице.[необходимая цитата ] эти цели иногда находятся в конфликте (согласно кривой Филлипса ). Центральный банк может попытаться сделать это путем искусственного воздействия на спрос на товары путем увеличения или уменьшения денежной массы страны (относительно тренда), что снижает или повышает процентные ставки, что стимулирует или ограничивает расходы на товары и услуги.

Важная дискуссия среди экономистов во второй половине XX века касалась способности Центрального банка предсказать, сколько денег должно быть в обращении, учитывая текущие уровни занятости и инфляции. Экономисты, такие как Милтон Фридман, полагали, что Центральный банк всегда будет ошибаться, что приведет к более широким колебаниям в экономике, чем если бы его просто оставили в покое. Именно поэтому они выступали за неинтервенционистский подход-нацеливание на заранее определенный путь для денежной массы независимо от текущих экономических условий—даже если на практике это может включать регулярные интервенции с операциями на открытом рынке (или другими инструментами денежно-кредитной политики) для поддержания денежной массы на целевом уровне.

Бывший председатель Федеральной резервной системы США, Бен Бернанке, предложили в 2004 году, что за последние 10-15 лет, многие современные центральные банки стали довольно искусны в манипулировании денежной массой, что приводит к более гладкой бизнес-цикла, где спады тенденцию быть меньше и реже, чем в предыдущие десятилетия, явление можно назвать " великой умеренности" эта теория столкнулась с критикой во время мирового финансового кризиса 2008-2009 годов.[ требуется цитирование] Кроме того, может оказаться, что функции центрального банка должны охватывать нечто большее, чем изменение вверх или вниз процентных ставок или банковских резервов: эти инструменты, хотя и являются ценными, на самом деле не могут смягчить волатильность денежной массы (или ее скорость).]

Влияние цифровых валют и возможный переход к безналичному обществу[править]

Основные статьи: Безналичное общество и цифровая валюта

Смотрите также[править]

Дальнейшее чтение[править]

.investopedia.com/terms/m/moneyzeromaturity.asp

Пруф[править]

.pbc.gov.cn/english/

Денежная масса

Содержание

Создание денег коммерческими банками[править]

Операции центральных банков на открытом рынке[править]

Эмпирические показатели в Федеральной Резервной Системе США[править]