Экологическое, социальное и корпоративное управление

Экологическое, социальное и корпоративное управление (ESG) - это подход к оценке степени, в которой корпорация работает от имени социальных целей, которые выходят за рамки роли корпорации, чтобы максимизировать прибыль от имени акционеров корпорации. Как правило, социальные цели, отстаиваемые с точки зрения ESG, включают работу по достижению определенного набора экологических целей, а также набора целей, связанных с поддержкой определенных социальных движений, и третьего набора целей, связанных с тем, управляется ли корпорация таким образом, чтобы это соответствовало цели движения за разнообразие, справедливость и инклюзивность.

Различные правительственные организации и финансовые учреждения разработали способы измерения степени соответствия конкретной корпорации целям ESG. Согласно исследованию 2021 года, проведенному Центром устойчивого бизнеса имени Стерна Нью-Йоркского университета, в котором было рассмотрено более 1000 исследований, "исследования используют разные оценки для разных компаний разными поставщиками данных".

Исследования показывают, что такие нематериальные активы составляют все больший процент будущей стоимости предприятия. Хотя существует много способов думать о показателях нематериальных активов, эти три центральных фактора вместе, ESG, составляют ярлык, который был принят во всей финансовой индустрии Соединенных Штатов. Они используются для множества конкретных целей с конечной целью измерения элементов, связанных с устойчивостью и социальным воздействием компании или бизнеса. MSCI, глобальное рейтинговое агентство ESG, использует этот термин с инвестиционной точки зрения и определяет ESG Investing как учет экологических, социальных и управленческих факторов наряду с финансовыми. факторы в процессе принятия инвестиционных решений. Аналогичным образом, S &P подчеркивает, что при инвестировании в ESG участники рынка учитывают при принятии решений, каким образом экологические, социальные и управленческие риски и возможности могут оказать существенное влияние на результаты деятельности компаний. Инвесторы, использующие ESG в процессе принятия решений, могут устойчиво инвестировать, сохраняя при этом тот же уровень финансовой отдачи, что и при стандартном инвестиционном подходе.

Термин ESG был впервые введен в 2005 году в знаковом исследовании под названием “Who Cares Wins" conference in 2005, конференция, которая впервые собрала институциональных инвесторов, управляющих активами, аналитиков по покупкам и продажам, глобальных консультантов и государственных органов и регулирующих органов для изучения роли окружающей среды., социальные и управленческие факторы ценности в управлении активами и финансовых исследованиях.

Менее чем за 20 лет движение ESG выросло из инициативы корпоративной социальной ответственности, запущенной Организацией Объединенных Наций, в глобальное явление, представляющее собой активы под управлением более 30 триллионов долларов США. Только в 2019 году капитал на общую сумму 17,67 миллиарда долларов США перетек в продукты, связанные с ESG. по данным Morningstar, это почти 525-процентный рост по сравнению с 2015 годом. Критики утверждают, что связанные с ESG продукты не оказали и вряд ли окажут ожидаемого влияния на повышение стоимости капитала для загрязняющих фирм, и обвиняют движение в "зеленой промывке"

История

Исторические решения о том, где будут размещены финансовые активы, основывались на различных критериях с преобладанием финансовой отдачи. Однако всегда существовало множество других критериев для принятия решения о том, где разместить деньги — от политических соображений до небесной награды. Именно в 1950—х и 60-х годах огромные пенсионные фонды, управляемые профсоюзами, осознали возможность влиять на более широкую социальную среду с помощью своих капитальных активов - в Соединенных Штатах Международное братство электромонтеров (IBEW) инвестировало свой значительный капитал в развитие проектов доступного жилья, в то время как Соединенные ШтатыШахтеры инвестировали в медицинские учреждения.

В 1970-х годах всемирное отвращение к режиму апартеида в Южной Африке привело к одному из самых известных примеров выборочного отказа от инвестиций по этическим соображениям. В ответ на растущий призыв к санкциям против режима преподобный Леон Салливан, член правления General Motors в Соединенных Штатах, в 1977 году разработал Кодекс поведения для ведения бизнеса с Южной Африкой.[17] То, что стало известно как Принципы Салливана, привлекло большое вниманиеи несколько отчетов были заказаны правительством, чтобы изучить, сколько американских компаний инвестировали в южноафриканские компании, которые противоречили Кодексу Салливана. Выводы этих отчетов привели к массовому отказу США от инвестиций многих южноафриканских компаний. В результате давление, оказанное на южноафриканский режим его деловыми кругами, придало большой вес растущему импульсу к отказу от системы апартеида[18].

В 1960-х и 1970-х годах Милтон Фридман, прямо реагируя на преобладающие настроения филантропии, утверждал, что социальная ответственность отрицательно влияет на финансовые показатели фирмы и что регулирование и вмешательство "большого правительства" всегда будут наносить ущерб макроэкономике.основываться почти исключительно на чистой прибыли (при этом затраты, понесенные социальной ответственностью, считаются несущественными), лежало в основе веры, распространенной на протяжении большей части 20-го века (см. Доктрину Фридмана). Однако к концу столетия начала развиваться противоположная теория. В 1988 году Джеймс С. Коулман написал в Американском социологическом журнале статью под названием "Социальный капитал в создании человеческого капитала", в которой бросил вызов доминированию понятия "личный интерес" в экономике и ввел понятие социального капитала в измерение стоимости.

Была применена новая форма давления, действующая в коалиции с экологическими группами: она использовала рычаги власти своих коллективных инвесторов, чтобы побудить компании и рынки капитала учитывать экологические и социальные проблемы в их повседневном принятии решений.

Хотя концепция селективных инвестиций не была новой, поскольку спрос на инвестиционном рынке имел долгую историю тех, кто хотел контролировать последствия своих инвестиций, то, что начало развиваться на рубеже 21-го века, было ответом со стороны предложения уравнения. Инвестиционный рынок начал реагировать на растущую потребность в продуктах, ориентированных на то, что стало известно как Ответственный инвестор. В 1998 году Джон Элкингтон, соучредитель консалтинговой компании SustainAbility, опубликовал книгу Cannibals with Forks: the Triple Bottom Line of 21st Century Business, в которой он определил новый кластер нефинансовых соображений, которые должны быть включены в факторы, определяющие стоимость компании или акционерного капитала. Он придумал фразу "тройной итог", имея в виду финансовые, экологические и социальные факторы, включенные в новый расчет. В то же время строгое разделение между экологическим сектором и финансовым сектором начало разрушаться. ВЛондонский сити в 2002 году Крис Йейтс-Смит, член международной комиссии, избранной для надзора за техническим строительством, аккредитацией и распространением Стандарта органического производства, а также основатель одной из ведущих консалтинговых компаний Лондонского сити по брендингу, создал одну из первых исследовательских групп по финансированию окружающей среды. Неформальная группа финансовых лидеров, городских юристов и экологических попечительских НПО стала известна как Добродетельный круг, и ее целью было изучить природу корреляции между экологическими и социальными стандартами и финансовыми показателями. Несколько крупных мировых банков и инвестиционных домов начали реагировать на растущий интерес к инвестиционному рынку ESG предоставлением услуг на стороне продажи; среди первых были бразильский банк Unibanco и Фонд Jupiter Майка Тирелла в Лондоне, который использовал исследования ESG для предоставления услуг HSBC и Citicorpс 2001 года - selective investment services.

В первые годы нового тысячелетия большая часть инвестиционного рынка все еще принимала историческое предположение, что этически направленные инвестиции по своей природе могут снизить финансовую отдачу. Филантропия, как известно, не была высокодоходным бизнесом, и Фридман предоставил широко признанную академическую основу для аргумента о том, что издержки этически ответственного поведения перевешивают выгоды. Однако эти предположения начали подвергаться фундаментальным сомнениям. В 1998 году два журналиста Роберт Леверинг и Милтон Московиц опубликовали список 100 лучших компаний из списка Fortune для работы: сначала он был опубликован в журнале Fortune, а затем в книге был составлен список лучших компаний в Соединенных Штатах с точки зрения корпоративной социальной ответственности и того, как в результате этого развивались их финансовые показатели. Из трех проблемных областей, которые представляла ESG, экологическая и социальная привлекли наибольшее внимание общественности и средств массовой информации, не в последнюю очередь из-за растущих опасений по поводу изменения климата. Московиц обратил внимание на аспект ответственного инвестирования в области корпоративного управления. Его анализ касался того, как управлялись компании, каковы были отношения акционеров и как относились к сотрудникам. Он утверждал, что совершенствование процедур корпоративного управления не наносит ущерба финансовым показателям; напротив, оно максимизирует производительность, обеспечивает корпоративную эффективность и приводит к поиску и использованию талантов высшего руководства. В начале 2000-х годов успех списка Московица и его влияние на легкость найма компаний и репутацию бренда начали оспаривать исторические предположения относительно финансового эффекта факторов ESG. В 2011 году Алекс Эдманс, профессор финансов Уортона, опубликовал статью в журнале Journal of Financial Экономика показывает, что 100 лучших компаний для работы превосходили своих коллег по доходности акций на 2-3% в год по сравнению с 1984-2009 годами и приносили прибыль, систематически превышавшую ожидания аналитиков.

В 2005 году Финансовая инициатива Программы ООН по окружающей среде заказала международной юридической фирме Freshfields Bruckhaus Deringer доклад о толковании закона в отношении инвесторов и вопросах ESG. В докладе Freshfields был сделан вывод о том, что инвестиционным компаниям не только разрешено интегрировать вопросы ESG в инвестиционный анализ, но и, возможно, является частью их фидуциарной обязанности делать это. В 2014 году Юридическая комиссия (Англия и Уэльс) подтвердила отсутствие запрета на пенсионное обеспечениепопечители и другие от учета факторов ESG при принятии инвестиционных решений.

Там, где Фридман обеспечил академическую поддержку аргумента о том, что интеграция факторов типа ESG в финансовую практику приведет к снижению финансовых показателей, в первые годы века начали появляться многочисленные отчеты, в которых были представлены исследования, подтверждающие аргументы против. В 2006 году Майкл Барнетт из Оксфордского университета и Нью-ЙоркРоберт Саломон из Университета опубликовал влиятельное исследование, в котором пришел к выводу, что две стороны аргумента могут даже дополнять друг друга — они предложили криволинейную связь между социальной ответственностью и финансовыми показателями. Как выборочные инвестиционные практики, так и неселективные могут максимизировать финансовые показатели инвестиционного портфеля, и единственным путем, который может нанести ущерб эффективности, является средний путь выборочного инвестирования. Помимо крупных инвестиционных компаний и банков, проявляющих интерес к вопросам ESG, множество инвестиционных компаний, специально занимающихся ответственнымипортфели, основанные на инвестициях и ESG, начали появляться во всем финансовом мире.

Многие в инвестиционной индустрии считают неизбежным развитие ESG-факторов в качестве соображений инвестиционного анализа. Доказательств взаимосвязи между рассмотрением вопросов ESG и финансовыми показателями становится все больше, а сочетание фидуциарной обязанности и широкого признания необходимости устойчивости инвестиций в долгосрочной перспективе означает, что экологические, социальные и корпоративные проблемы управления в настоящее время становятся все более важными на инвестиционном рынке. ESG стала вопросом не столько филантропии, сколько практичности.

Существует неопределенность и споры о том, как назвать включение нематериальных факторов, связанных с устойчивостью и этическим воздействием инвестиций. Названия варьировались от раннего использования модных слов, таких как "зеленый" и "эко", до широкого спектра возможных описаний типов инвестиционного анализа — "ответственные инвестиции", "социально ответственные инвестиции" (SRI), "этические", "внефинансовые", "долгосрочные horizon investment" (LHI), "enhanced business", "corporate health", "non-traditional" и другие. Но преобладание термина ESG в настоящее время стало довольно широко распространенным. Опрос 350 специалистов по глобальным инвестициям, проведенный Axa Investment Managers и AQ Research в 2008 году, показал, что подавляющее большинство профессионалов предпочитают термин ESG для описания таких данных.

По данным опроса участников плана с установленными взносами, проведенного Natixis в 2016 году, интерес к ESG и устойчивому инвестированию у участников плана2 велик. Фактически, более шести из десяти участников согласились, что они с большей вероятностью внесут или увеличат свои взносы в свой пенсионный план, если будут знать, что их инвестиции приносят социальную пользу.

В январе 2016 года PRI, UNEP FI и Фонд Generation Foundation начали трехлетний проект по прекращению дебатов о том, является ли фидуциарная обязанность законным препятствием для интеграции экологических, социальных вопросов и вопросов управления в инвестиционную практику и процесс принятия решений.

Это следует за публикацией в сентябре 2015 года книги "Фидуциарная обязанность в 21 веке" PRI, UNEP FI, UNEP Inquiry и Глобального договора ООН. В докладе сделан вывод, что "неспособность рассмотреть все долгосрочные факторы стоимости инвестиций, включая вопросы ESG, является невыполнением фидуциарной обязанности". Он также признал, что, несмотря на значительный прогресс, многие инвесторы еще не полностью интегрировали вопросы ESG в свои процессы принятия инвестиционных решений. В 2021 году несколько организаций работали над тем, чтобы сделать соответствие требованиям ESG более понятным процессом, чтобы установить стандарты между рейтинговыми агентствами, отраслями и юрисдикциями. Сюда входили такие компании, как Workiva, работающие с точки зрения технологических инструментов; агентства, такие как Целевая группа по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), разрабатывающие общие темы в определенных отраслях; и правительственные постановления, такие как Постановление ЕС об устойчивом раскрытии финансовой информации (SFDR) .

Экологические проблемы

Основная статья: Экологическое управление

Угроза изменения климата возросла, поэтому инвесторы могут принять решение учитывать вопросы устойчивости в своем инвестиционном выборе. Эти проблемы часто представляют собой внешние факторы, такие как влияние на функционирование и доходы компании, которые не зависят исключительно от рыночных механизмов.[31] Как и во всех областях ESG, спектр возможных проблем огромен (например, выбросы парниковых газов, биоразнообразие, управление отходами, управление водными ресурсами), но некоторые из них основные области перечислены ниже:

Климатический кризис

Совокупность исследований, свидетельствующих о глобальных тенденциях изменения климата, побудила инвесторов — пенсионные фонды, держатели страховых резервов — начать проверять инвестиции с точки зрения их влияния на воспринимаемые факторы изменения климата. Отрасли, зависящие от ископаемого топлива, менее привлекательны. В Великобритании на инвестиционную политику особенно повлияли выводы обзора Стерна в 2006 году, отчета, подготовленного по заказу британского правительства для экономического анализа проблем, связанных с изменением климата. Его выводы указывали на необходимость включения соображений об изменении климата и экологических проблемах во все финансовые расчеты и что выгоды от ранних действий по изменению климата перевесят его затраты.

Экологическая устойчивость

В каждой области дебатов от истощения ресурсов до будущего отраслей, зависящих от сокращения сырья, вопрос об устаревании продукта или услуги компании становится центральным для ценности, приписываемой этой компании. Долгосрочная точка зрения становится преобладающей среди инвесторов.

Социальные проблемы

Разнообразие

Существует растущее, но пока еще недоказанное убеждение, что чем шире пул талантов, открытых работодателю, тем больше шансов найти оптимального человека для этой работы. Инновации и гибкость рассматриваются как большие преимущества разнообразия, и растет осознание того, что произошло.стали известны как "сила различий".

Права человека

В 2006 году Апелляционные суды США постановили, что есть дело, на которое нужно ответить, перенеся сферу социальных обязанностей компании прямо на финансовую арену. Эта область беспокойства расширяется и включает в себя такие соображения, как влияние на местные сообщества, здоровье и благополучие сотрудников, а также более тщательный анализ ситуации. изучение цепочки поставок компании.

Защита прав потребителей

До недавнего времени caveat emptor ("покупатель остерегается") был руководящим принципом торговли и торговли. Однако в последнее время возросло предположение о том, что потребитель имеет право на определенную степень защиты, а огромный рост числа судебных разбирательств о возмещении убытков означает, что защита прав потребителей является центральным фактором для тех, кто стремится ограничить риск компании, и для тех, кто изучает полномочия компании с целью инвестирования. Крах американского рынка низкокачественных ипотечных кредитов инициировал растущее движение против хищнического кредитования, которое также стало важной областью беспокойства.

Защита животных

Проблемы благополучия животных включают тестирование продуктов или ингредиентов на животных, разведение для тестирования, выставку животных или фабричные фермы.

Консерваторы

Из по меньшей мере 435 предложений акционеров ESG в 2021 году 22 являются консервативными. Национальный центр исследований государственной политики попросил 7 компаний подготовить отчет о Заявлении BRT о цели корпорации. Другие консервативные предложения включают отчеты о благотворительных взносах и идеологическом разнообразии кандидатов в совет директоров.

Проблемы корпоративного управления

См. также: Корпоративное управление и социальная ответственность

Корпоративное управление - это структуры и процессы, которые направляют и контролируют компании. Это делает компании более подотчетными и прозрачными для инвесторов и дает им инструменты для реагирования на проблемы заинтересованных сторон.

ESG Корпоративное управление с точки зрения Совета директоров, объектив управления наблюдение за корпоративным поведением генерального директора, C-Suite и сотрудников в целом включает измерение деловой этики, антиконкурентной практики, коррупции, налогообложения и обеспечения прозрачности бухгалтерского учета для заинтересованных сторон.

MSCI включает в себя управленческую сторону практики корпоративного поведения и управления разнообразием совета директоров, оплатой труда руководителей, владением и контролем, а также бухгалтерским учетом, который совет директоров должен контролировать от имени заинтересованных сторон. Другие проблемы включают отчетность и прозрачность, деловую этику, надзор за советом директоров, генерального директора / совета директоров. разделение председателей, право акционеров выдвигать кандидатов в совет директоров, выкуп акций и темные деньги, выделяемые для влияния на выборы.

Структура управления

Система внутренних процедур и средств контроля, составляющая структуру управления компанией, заключается в оценке собственного капитала этой компании. В последние годы внимание было сосредоточено на балансе сил между генеральным директором и советом директоров и, в частности, на различиях между европейской моделью и американской моделью — в США исследования показали, что 80% компаний имеют генерального директора, который также является председателем совета директоров. было обнаружено, что 90% крупнейших компаний разделяют роли генерального директора и председателя правления.

Отношения с сотрудниками

В Соединенных Штатах список Московица из списка Fortune 100 лучших компаний для работы стал не только важным инструментом для сотрудников, но и компании начинают остро конкурировать за место в этом списке, поскольку он не только помогает нанять лучшую рабочую силу, но и, по-видимому, оказывает заметное влияние на компанию ценности. Отношения между сотрудниками связаны также с представительством коллег в процессе принятия решений компаниями и возможностью участия в профсоюзе.

Вознаграждение руководителей

Компании теперь просят перечислить процентные уровни премиальных выплат, и уровни вознаграждения самых высокооплачиваемых руководителей подвергаются пристальному изучению со стороны акционеров и инвесторов в акции.

Оплата труда сотрудников

Помимо вознаграждения руководителей, справедливая оплата труда других сотрудников является важным фактором в управлении организацией. Это включает в себя равенство заработной платы для сотрудников всех полов. Аудит справедливости оплаты труда и результаты этих проверок могут требоваться различными нормативными актами и в некоторых случаях предоставляться общественности для ознакомления. Герман Дж. Стерн выделяет четыре метода включения показателей ESG в оплату труда сотрудников:

• Цели ESG (Цели деятельности, проектов и результаты ESG, установленные компанией в качестве цели)
• Измерение относительной эффективности ESG (по сравнению с аналогичными компаниями, на основе ключевых показателей, которые компания считает релевантными)
• Рейтинговые агентства ESG (Refinitiv, S&P Trucost и RobecoSAM, Sustainalytics, ISS ESG, MSCI ESG, Vigeo Eiris, EcoVadis, Minerva Analytics и др.)[46]
• Оценка эффективности ESG (внутренняя или независимая оценка эффективности с помощью экспертных заключений, основанная на имеющихся внутри и снаружи объективных и субъективных фактах)

Ответственные инвестиции

См. также: Социально ответственное инвестирование

Три области социального, экологического и корпоративного управления тесно связаны с концепцией ответственного инвестирования (РИ). RI начинался как нишевая инвестиционная область, обслуживающая потребности тех, кто хотел инвестировать, но хотел делать это в рамках этически определенных параметров. В последние годы она стала гораздо большей частью инвестиционного рынка. К июню 2020 года потоки в устойчивые фонды США достигли $ 20,9 млрд, что почти соответствует потокам 2019 года в размере $ 21,4 млрд. К концу 2020 года приток средств в устойчивые фонды США превысил 51 миллиард долларов. Во всем мире устойчивые фонды имели активы в размере $ 1,65 трлн в конце 2020 года .

Инвестиционные стратегии

RI стремится контролировать размещение своих инвестиций с помощью нескольких методов:

• Положительный отбор; когда инвестор активно выбирает компании для инвестирования; это может быть сделано либо в соответствии с определенным набором критериев ESG, либо с помощью лучшего в своем классе метода, когда подмножество высокоэффективных компаний, соответствующих ESG, выбирается для включения в инвестиционный портфель.
• Активизм; стратегическое голосование акционеров в поддержку определенного вопроса или для изменения управления компанией.
• Участие; инвестиционные фонды, контролирующие эффективность ESG всех портфельных компаний и ведущие конструктивные диалоги с акционерами с каждой компанией для обеспечения прогресса.
• Консультационная роль; крупные институциональные инвесторы и акционеры, как правило, могут участвовать в так называемой "тихой дипломатии", регулярно встречаясь с высшим руководством для обмена информацией и действуя в качестве систем раннего предупреждения о рисках и стратегических вопросах или вопросах управления.
• Исключение; исключение определенных секторов или компаний из рассмотрения для инвестиций на основе критериев ESG-specific.
• Интеграция; включение рисков и возможностей ESG в традиционный финансовый анализ стоимости собственного капитала.

Институциональные инвесторы

См. Также: Институциональные инвесторы

Одним из определяющих признаков современного инвестиционного рынка является расхождение в отношениях между фирмой и ее инвесторами в акции. Институциональные инвесторы стали ключевыми владельцами акций — с 35% в 1981 году до 58% в 2002 году в США и с 42% в 1963 году до 84,7% в 2004 году в Великобритании, и институты, как правило, работают над долгосрочной инвестиционной стратегией. Страховые компании, взаимные фонды и пенсионные фонды с долгосрочными обязательствами по выплатам гораздо больше заинтересованы в долгосрочной устойчивости своих инвестиций, чем индивидуальный инвестор, ищущий краткосрочную выгоду. Там, где Пенсионный фонд подпадает под действие ERISA, существуют юридические ограничения на степень принятия инвестиционных решений. может основываться на факторах, отличных от максимизации экономической отдачи участников плана.

Основываясь на убеждении, что решение проблем ESG защитит и повысит доходность портфеля, ответственные инвестиции быстро становятся основной проблемой в институциональной индустрии. К концу 2016 года более трети институциональных инвесторов (обычно называемых LP), базирующихся в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе, заявили, что соображения ESG сыграли главную или основную роль в отказе от участия в фонде прямых инвестиций, в то время как то же самое верно для пятой части североамериканских LP[55].В ответ на интерес инвесторов к ESG, private equity и другие отраслевые торговые ассоциации разработали ряд лучших практик ESG, включая анкету due diligence для управляющих частными фондами и других управляющих активами, чтобы использовать ее перед инвестированием в портфельную компанию.

Во втором полугодии 2019 года произошло явное ускорение институционального сдвига в сторону инвестиций, основанных на ESG. Понятие "инвестиции, ориентированные на ЦУР" получило дальнейшее распространение среди пенсионных фондов, SWF и управляющих активами во втором семестре 2019 года, в частности, на круглом столе Всемирного пенсионного совета G7 по пенсиям, состоявшемся в Биаррице 26 августа 2019 года, и на круглом столе по бизнесу, состоявшемся в Вашингтоне, округ Колумбия, 19 августа 2019 года

Появились сети институциональных инвесторов, приверженных борьбе с изменением климата, где институциональные инвесторы соглашаются нести ответственность за цели действий в области климата. Одним из таких примеров является Группа институциональных инвесторов по изменению климата, стремящаяся добиться значительного прогресса до чистого нуля к 2030 году. Кроме того, сети сотрудничали с инвестиционными структурами для "оценки" корпоративного прогресса до чистого нуля, причем одной из таких структур является Climate Action 100+, серия критериевиспользуется для оценки компаний, выбрасывающих наибольшее количество парниковых газов.

Принципы ответственного инвестирования

Инициатива "Принципы ответственного инвестирования" (PRI) была учреждена в 2005 году Финансовой инициативой Программы Организации Объединенных Наций по окружающей среде и Глобальным договором ООН в качестве основы для улучшения анализа вопросов ESG в инвестиционном процессе и оказания помощи компаниям в осуществлении ответственной практики собственности. По состоянию на апрель 2019 года насчитывается более 2350 подписантов PRI.[61]

Принципы экватора

Основная статья: Экваториальные принципы

Принципы экватора - это система управления рисками, принятая финансовыми институтами для определения, оценки и управления экологическими и социальными рисками в проектном финансировании. Он в первую очередь предназначен для обеспечения минимального стандарта должной осмотрительности для поддержки ответственного принятия решений о рисках. По состоянию на октябрь 2019 года 97 принимающих финансовых институтов в 37 странах официально приняли Принципы Экватора, большинство международных долгов проектного финансирования на развивающихся и развитых рынках. Финансовые институты принципов экватора (EPFI) обязуются не предоставлять кредиты проектам, в которых заемщик не будетили не может соблюдать свои соответствующие социальные и экологические политики и процедуры.

Экваториальные принципы, официально провозглашенные в Вашингтоне, округ Колумбия, 4 июня 2003 года, были основаны на существующих рамках экологической и социальной политики, созданных Международной финансовой корпорацией. Эти стандарты впоследствии периодически обновлялись в так называемые Стандарты деятельности Международной финансовой корпорации по социальной и экологической устойчивости и Руководящие принципы Группы Всемирного банка по охране окружающей среды, здоровью и безопасности.

Рейтинговые агентства ESG

Управляющие активами и другие финансовые учреждения все чаще полагаются на рейтинговые агентства ESG для оценки, измерения и сравнения показателей ESG компаний.[66] Совсем недавно такие издания, как Newsweek, использовали данные ESG, предоставленные такими исследовательскими компаниями, как Statista, для оценки наиболее ответственных организаций в стране.

Поставщики данных, такие как ESG Analytics, применили искусственный интеллект для оценки компаний и их приверженности ESG. Каждое рейтинговое агентство использует свой собственный набор показателей для измерения уровня соответствия ESG, и в настоящее время не существует общеотраслевого набора единых стандартов.

В Латинской Америке лидирует Латиноамериканский институт качества со штаб-квартирой в Панаме и операциями в 19 странах, выдавший более 10 000 сертификатов.

Раскрытие информации и регулирование

В первые десять лет 21-го века наблюдался рост инвестиционного рынка ESG defined. Мало того, что большинство крупных банков мира имеют отделы и подразделения, занимающиеся исключительно ответственными инвестициями, так еще и бутики, специализирующиеся на консультировании и консультировании по вопросам экологических, социальных и управленческих инвестиций. Одним из основных аспектов ESG-стороны страхового рынка, приводящего к этой тенденции к распространению, является существенно субъективный характер информации, на основе которой может быть сделан выбор инвестиций. По определению данные ESG являются качественными; они нефинансовы и не поддаются количественной оценке в денежном выражении. Инвестиционный рынок уже давно имеет дело с этими нематериальными активами — такие переменные, как гудвилл, были широко признаны как влияющие на стоимость компании. Но нематериальные активы ESG не только очень субъективны, но и особенно сложны для количественной оценки и, что более важно, проверки. Отсутствие четких стандартов и прозрачного мониторинга привело к опасениям, что признания ESG в основном служат целямgreenwashing и другие цели компании по связям с общественностью, отвлекаясь при этом от более существенных инициатив по улучшению окружающей среды и общества.

Одним из основных вопросов в области ESG является раскрытие информации. Экологические риски, создаваемые предпринимательской деятельностью, оказывают фактическое или потенциальное негативное воздействие на воздух, землю, воду, экосистемы и здоровье человека. Информация, на основе которой инвестор принимает свои решения на финансовом уровне, собирается довольно просто. Счета компании могут быть проверены, и хотя бухгалтерская практика корпоративного бизнеса становится все более дурной славой после череды недавних финансовых скандалов, эти цифры по большей части поддаются внешней проверке. С учетом соображений ESG практика заключалась в том, что рассматриваемая компания предоставляла свои собственные цифры и раскрытие информации.[75] Они редко проверялись извне, а отсутствие универсальных стандартов и регулирования в области экологической и социальной практики означает, что измерение такой статистики, мягко говоря, субъективно. Поскольку интеграция соображений ESG в инвестиционный анализ и расчет стоимости компании становятся все более распространенными, становится все более важным предоставлять единицы измерения для инвестиционных решений по субъективным вопросам, таким как, например, степень вреда работникам или как далеко вниз по цепочке поставок для производства кассетной бомбывы идете.

Одним из решений проблемы присущей данным ЭСГ субъективности является обеспечение общепринятых стандартов измерения факторов ЭСГ. Такие организации, как ИСО (Международная организация по стандартизации), предоставляют высоко исследованные и широко признанные стандарты для многих охватываемых областей. Некоторые инвестиционные консалтинговые компании, такие как Probus-Sigma, создали методологии расчета рейтингов для рейтингового индекса ESG, основанного как на стандартах ИСО, так и на внешней проверке, но формализация принятия таких стандартов в качестве основы для расчета и проверки раскрытия ESG ни в коем случае не является универсальной.

Сторона корпоративного управления получила гораздо больше внимания на пути регулирования и стандартизации, поскольку существует более длительная история регулирования в этой области. В 1992 году Лондонская фондовая биржа и Комиссия по финансовой отчетности создали Комиссию Кэдбери для расследования серии провалов в управлении, которые преследовали Лондонский сити, таких как банкротства BCCI, Polly Peck и Mirror Group Роберта Максвелла. Выводы, к которым пришла комиссия, были объединены в 2003 году в Сводный кодекс корпоративного управления, который был широко принят (хотя и применяется неравномерно) финансовым миром в качестве эталона надлежащей практики управления.

В интервью для Yahoo! Финансы Фрэнсис Менасса (JAR Capital) говорит, что "Директива ЕС о нефинансовой отчетности 2014 года будет применяться к каждой стране на национальном уровне для реализации и требует, чтобы крупные компании раскрывали нефинансовую и разнообразную информацию. Это также включает предоставление информации о том, как они работают и управляют социальными и экологическими проблемами. Цель состоит в том, чтобы помочь инвесторам, потребителям, политикам и другим заинтересованным сторонам оценить нефинансовые показатели крупных компаний. В конечном счете, Директива поощряет европейские компании развивать ответственный подход к ведению бизнеса".

Одним из ключевых вопросов, вызывающих озабоченность при обсуждении надежности раскрытия ESG, является создание надежных рейтингов для компаний в отношении эффективности ESG. Мировые финансовые рынки перескочили на предоставление соответствующих рейтинговых индексов ESG, индекса устойчивости Dow Jones, индекса FTSE4Good (который является совладельцем Лондонской фондовой биржи и Financial Times[80]), данных Bloomberg ESG, индексов MSCI ESG и GRESBконтрольные показатели

На страховом рынке наблюдается некоторое движение в поисках надежного индекса рейтингов по выпускам ESG, причем некоторые предполагают, что будущее за построением алгоритмов расчета рейтингов ESG на основе стандартов ISO и сторонней проверки.

Европейские регуляторы ввели конкретные правила для решения проблемы greenwashing.

Отчетность

В рамках отчетности ESG организации обязаны представлять данные из финансовых и нефинансовых источников, которые показывают, что они соответствуют стандартам таких агентств, как Совет по стандартам учета в области устойчивого развития, Глобальная инициатива по отчетности и Целевая группа по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом. Данные также должны быть доступны рейтинговым агентствам и акционерам.

См. также

• Оценка воздействия на окружающую среду
• Экологический полный учет затрат
• Форма 10-К
• Корпоративное право Великобритании
• Корпоративное право США
• Цели устойчивого развития ООН
• Принципы экватора