Социально ответственное инвестирование

Социально ответственное инвестирование (SRI ), или социальные инвестиции , также известные как устойчивое , социально сознательное , "зеленое" или этическое инвестирование , является любой инвестиционной стратегией, которая стремится рассмотреть и финансовую отдачу и социальное/экологическое благо, чтобы вызвать социальные изменения, расцененные как положительные сторонниками.

В последнее время он также стал известен как "устойчивое инвестирование" или "ответственное инвестирование". Существует также подмножество НИИ, известное как "impact investing", посвященное сознательному созданию социального воздействия через инвестиции.

В целом социально ответственные инвесторы поощряют корпоративную практику , которая , по их мнению , способствует охране окружающей среды, защите прав потребителей, правам человека и расовому или гендерному разнообразию . Некоторые Крис избегают предприятий, которые, как считается , имеют негативные социальные последствия , такие как алкоголь , табак , фаст-фуд , азартные игры , порнография , оружие, контрацепция / абортивные средства / аборты, производство ископаемого топлива или военные . области, вызывающие озабоченность , признанные практиками НИИ, иногда обобщаются в разделе вопросов ESG: окружающая среда, социальная справедливость и корпоративное управление.

Социально ответственное инвестирование является одной из нескольких взаимосвязанных концепций и подходов, которые влияют и, в некоторых случаях, управляют тем, как управляющие активами инвестируют портфели. термин "социально ответственное инвестирование" иногда узко относится к методам, которые стремятся избежать вреда, экранируя компании, включенные в инвестиционный портфель. Однако термин также используется более широко, чтобы включать более активные методы , такие как инвестиции воздействия, защита интересов акционеров и инвестиции сообщества. согласно инвестору Эми Домини, защита интересов акционеров и инвестиции сообщества являются столпами социально ответственного инвестирования, в то время как проведение только негативного скрининга является неадекватным.

История

Истоки социально ответственного инвестирования могут восходить к религиозному обществу друзей (квакеров). В 1758 году ежегодное собрание квакеров Филадельфии запретило членам Церкви участвовать в работорговле – покупать или продавать людей.

Одним из первых последователей Шри был Джон Уэсли (1703-1791), один из основателей методизма . Проповедь Уэсли" использование денег " обрисовала в общих чертах его основные принципы социального инвестирования – т. е. не вредить вашему соседу через вашу деловую практику и избегать отраслей промышленности как загар и химическое производство , которое может нанести вред здоровью рабочих . Некоторые из наиболее известных применений социально ответственного инвестирования были религиозно мотивированы. Инвесторы избегали бы "греховных" компаний, таких как те , которые связаны с такими продуктами, как оружие, алкоголь и табак .

Современная эра социально ответственного инвестирования развивалась в политическом климате 1960-х годов. В течение этого времени социально заинтересованные инвесторы все чаще стремились решать вопросы равенства женщин, гражданских прав и труда . Проекты экономического развития, начатые или управляемые доктором Мартином Лютером Кингом, такие как бойкот автобуса Монтгомери и проект "житница" в Чикаго, создали начальную модель для социально ответственных инвестиционных усилий. Кинг объединил постоянный диалог с бойкотами и прямые действия, нацеленные на конкретные корпорации. Опасения по поводу войны во Вьетнаме были объединены некоторыми социальными инвесторами. Многие люди, жившие в ту эпоху , помнят фотографию в июне 1972 года голой девятилетней девочки фан Тхаким Фука, бегущей к кричащему фотографу, ее спина горит от напалма, упавшего на ее деревню . Эта фотография направила возмущение против Dow Chemical, производителя напалма, и вызвала протесты по всей стране против Dow Chemical и других компаний, получающих прибыль от войны во Вьетнаме.

В течение 1950-х и 1960-х годов профсоюзы направляли средства в пенсионные фонды с несколькими работодателями на целевые инвестиции. Например, объединенный фонд шахтеров инвестировал в медицинские учреждения, а Международный союз работников женской одежды (ILGWU) и международное братство работников электротехники (IBEW) финансировали проекты строительства жилья, построенные профсоюзами. профсоюзы также стремились использовать пенсионные запасы для активности акционеров на прокси-боях и решениях акционеров . В 1978 году усилия НИИ со стороны пенсионных фондов были стимулированы Севером, который снова повысится: пенсии, политика и власть в 1980-х годах и последующие организаторские усилия авторов Джереми Рифкина и Рэнди Барбера. К 1980 году кандидаты в президенты Джимми Картер, Рональд Рейган и Джерри Браун выступали за социальную ориентацию пенсионных инвестиций.

Шри играет важную роль в прекращении правления апартеида в Южной Африке . Международная оппозиция апартеиду усилилась после резни в Шарпвилле в 1960 году . В 1971 году преподобный Леон Салливан (в то время член правления General Motors ) разработал кодекс поведения для ведения бизнеса в Южной Африке, который стал известен как принципы Салливана. Однако в докладах, документирующих применение принципов Салливана, говорится, что американские компании не пытаются уменьшить дискриминацию в Южной Африке. Из-за этих отчетов и растущего политического давления города, штаты, колледжи, религиозные группы и пенсионные фонды по всей территории США начали отказываться от компаний, работающих в Южной Африке. В 1976 году Организация Объединенных Наций ввела обязательное эмбарго на поставки оружия против Южной Африки. С 1970-х до начала 1990-х годов крупные учреждения избегали инвестиций в Южную Африку в условиях апартеида. Последующий негативный поток инвестиций в конечном итоге вынудил группу предприятий, представляющих 75% южноафриканских работодателей, разработать хартию, призывающую положить конец апартеиду. Хотя усилия НИИ сами по себе не положили конец апартеиду, она сосредоточила свое внимание на убедительном международном давлении на южноафриканском деловом сообществе.

В середине и конце 1990-х годов НИИ уделяла повышенное внимание широкому кругу других вопросов, в том числе запасам табачных изделий, раскрытию косвенных сведений по взаимным фондам и другим различным вопросам.

С конца 1990-х годов НИИ все чаще определяется как средство содействия экологически устойчивому развитию. многие инвесторы считают последствия глобального изменения климата значительным предпринимательским и инвестиционным риском. Церера была основана в 1989 году Джоан Бавария и Деннисом Хейсом, координатором первого дня Земли, как сеть для инвесторов, экологических организаций и других общественных групп, заинтересованных в работе с компаниями для решения экологических проблем.

В 1989 году представители индустрии НИИ собрались на первой конференции НИИ в Скалистых горах, чтобы обменяться идеями и получить импульс для новых инициатив. Название с тех пор изменилось на конференцию SRI, которая ежегодно встречается в сертифицированных учреждениях Green Building и ежегодно привлекает более 550 человек с 2006.[13] Эта конференция произведена первой утвердительной финансовой сетью, инвестиционной консультативной фирмой, которая работает с консультантами по всей стране, предоставляющей портфели, специализированные на устойчивом и ответственном инвестировании.

Первым брокером на стороне продажи в мире, который предложил SRI research, был бразильский банк Unibanco . Служба была запущена в январе 2001 года аналитиком НИИ Юнибанко Кристофером Уэллсом из штаб-квартиры банка в Сан-Паулу. Он был нацелен на фонды НИИ в Европе и США, хотя он был направлен в фонды, не являющиеся НИИ, как в Бразилии, так и за ее пределами. Исследование было посвящено экологическим и социальным вопросам (но не вопросам управления) в отношении компаний, зарегистрированных в Бразилии. Он был отправлен бесплатно клиентам Юнибанко. Служба продолжалась до середины 2002 года.

Две хорошие вещи вышли это исследование:

• Идея была подхвачена Майком Тирреллом, который работал в Jupiter , менеджером фонда SRI в Лондоне, и который развил его во что-то гораздо большее и лучшее в HSBC, а затем Citigroup .
• Деятельность ABN AMRO в Бразилии использовала это исследование для создания первого фонда НИИ на развивающемся рынке, начатого в ноябре 2001 года. По состоянию на конец 2008 года этот фонд, называемый Fundo Ethical, был крупнейшим и наиболее эффективным фондовым фондом бразильской операции любого рода. (Операция ABN AMRO в Бразилии была куплена Сантандером в 2007 году .)

Опираясь на опыт отрасли, использующей отчуждение в качестве инструмента борьбы с апартеидом, целевая группа по ликвидации Судана была создана в 2006 году в ответ на геноцид, происходящий в районе Дарфура в Судане. за поддержкой правительства США последовал суданский закон об ответственности и лишении имущества 2007 года.

В последнее время некоторые социальные инвесторы стремятся учитывать права коренных народов во всем мире, затрагиваемых деловой практикой различных компаний. В 2007 году НИИ в Скалистых горах провела специальную предконференцию специально для решения проблем коренных народов. Здоровые условия труда, Справедливая заработная плата, безопасность продукции и равные возможности занятости также остаются главными проблемами для многих социальных инвесторов. в середине 2010-х годов некоторые фонды разработали стратегии инвестирования с учетом гендерных факторов для содействия равенству на рабочем месте и общему благосостоянию женщин и девочек.

Текущие стратегии

Социально ответственное инвестирование является растущим рынком как в США, так и в Европе. В частности, он стал важным принципом, определяющим инвестиционные стратегии различных фондов и счетов.

Контролируемые правительством фонды

Контролируемые правительством фонды, такие как пенсионные фонды, часто являются очень крупными игроками в инвестиционной сфере и подвергаются давлению со стороны граждан и активистских групп для принятия инвестиционной политики, которая поощряет этичное корпоративное поведение, уважает права работников, учитывает экологические проблемы и избегает нарушений прав человека. Одним из непогашенных вариантов такой политики является государственный Пенсионный фонд Норвегии. который уполномочен избегать " инвестиций, которые представляют собой неприемлемый риск того, что Фонд может способствовать неэтичным действиям или бездействию, таким как нарушения основных гуманитарных принципов, серьезные нарушения прав человека, грубая коррупция или серьезный ущерб окружающей среде."

В настоящее время многие пенсионные фонды находятся под давлением со стороны оружейной компании BAE Systems , частично из-за кампании, проводимой кампанией против торговли оружием (CAAT) . ливерпульский городской совет принял успешную резолюцию, чтобы disinvest от компании, но подобная попытка шотландской Зеленой партии в Эдинбургском городском совете была заблокирована либеральными демократами .

Взаимные фонды и ETFs

Число социально ответственных взаимных фондов, подсчитанных в отчете о тенденциях 2014 года, увеличилось до 415 в 2014 году, по сравнению с 333 в 2012 году, 250 в 2010 году, 173 в 2005 и 2007 годах, 189 в 2003 году и 167 в 2001 году. Общее число взаимных фондов, занимающихся экологическим, социальным и корпоративным управлением (ESG) увеличился в четыре раза с 2012 года. Кроме того, 20 биржевых фондов (ETFs), которые включают критерии ESG, были идентифицированы с активами в размере 3,5 млрд. долл.США в конце 2011 года, увеличившись с 8 ETF с чистыми активами в размере 2,25 млрд. долл. США, определенными в отчете 2007 года-первый отчет о тенденциях для отслеживания ETFs . В отличие от ценных бумагах пенсионного дохода работника акт 1974 (закон), который существенно ограничивает степень, в которой социально ответственных целей можно рассматривать, в управления корпоративной и Тафта-Хартли пенсионных активов (за счет Эриса главная цель защиты работников пенсии), зарегистрированные инвестиционные компании могут принять эти факторы во внимание, так как раскрытие информации и другие требования инвестиционной компании акт 1940 соблюдены. US SIF ведет диаграммы, описывающие социально ответственные взаимные фонды, предлагаемые его фирмами-членами.

См. таблицу в википедии

Отдельно управляемые учетные

Согласно отчету за 2014 год по устойчивым, ответственным и влияющим на инвестиции тенденциям в США, среди отдельных менеджеров счетов 214 отличительных отдельных инструментов или стратегий счетов с активами в размере $433 млрд включили факторы ESG в инвестиционный анализ. Если отдельный счет подлежит ERISA, существуют юридические ограничения на то, в какой степени инвестиционные решения могут быть основаны на факторах, отличных от максимизации экономической отдачи участников плана.

Защита интересов акционеров

Решения акционеров подаются широким кругом институциональных инвесторов, включая государственные пенсионные фонды , религиозных инвесторов, социально ответственные взаимные фонды и профсоюзы. В 2004 году религиозные организации представили 129 постановлений, а социально ответственные фонды-56 постановлений.

Правила, регулирующие решения акционеров, различаются в разных странах. В Соединенных Штатах они определяются главным образом комиссией по ценным бумагам и биржам , которая регулирует взаимные фонды и применяет закон 1940 года , и Министерством труда, которое регулирует определенные планы и применяет ERISA.

Эти регулирующие режимы требуют, чтобы пенсионные планы и взаимные фонды раскрывали, как они голосовали от имени своих инвесторов.[30] американские акционеры организовали различные группы, чтобы облегчить совместную подачу резолюций. К ним относятся Совет институциональных инвесторов , межконфессиональный Центр по корпоративной ответственности и Сиф США .

С 2012 по 2014 год более 200 американских учреждений и фирм по управлению инвестициями подали или совместно подали предложения. Эти учреждения и финансовые менеджеры в совокупности контролировали $ 1,72 трлн активов в конце 2013 года. Главными категориями экологических и социальных вопросов в период с 2012 по 2014 год были политический вклад, изменение климата и экологические вопросы.

Инвестиции сообщества

Инвестиции сообщества, подмножество социально ответственных инвестиций, позволяет инвестировать непосредственно в общинные организации. Общественные инвестиционные учреждения используют капитал инвесторов для финансирования или гарантирования займов физическим лицам и организациям, которые исторически были лишены доступа к капиталу традиционными финансовыми учреждениями. Эти кредиты используются для жилья, создания малого бизнеса и образования или личного развития в США и Великобритании или предоставляются местным финансовым учреждениям за рубежом для финансирования развития международного сообщества. Инвестиционное учреждение сообщества, как правило, обеспечивает обучение и другие виды поддержки и опыта для обеспечения успеха кредита и его отдачи для инвесторов.

Инвестиции сообщества выросли почти на 5% с 2012 по 2014 год. Активы, удерживаемые и инвестируемые на местном уровне финансовыми институтами общинного развития (CDFIs), базирующимися в США, составили $64,3 млрд в начале 2014 года, по сравнению с $61,4 млрд в 2012 году.

Инвестиционные стратегии

Инвестиции в рынки капитала

Социальные инвесторы используют несколько стратегий, чтобы максимизировать финансовую отдачу и попытаться максимизировать социальное благо. Эти стратегии направлены на создание изменений путем снижения стоимости капитала как для устойчивой фирмы, так и для нестойкой. Сторонники утверждают, что доступ к капиталу-это то, что движет будущим направлением развития. Все большее число рейтинговых агентств собирает как необработанные данные о поведении ESG фирм, так и агрегирует эти данные в индексах. После нескольких лет роста отрасль рейтинговых агентств в последнее время находится в стадии консолидации, что привело к сокращению количества компаний genesis за счет слияний и поглощений.

Интеграция ESG

Интеграция ESG является одной из наиболее распространенных стратегий ответственного инвестирования и предполагает включение экологических, социальных и управленческих ("ESG") критериев в фундаментальный анализ инвестиций в акционерный капитал. По данным некоммерческого Института Investor Responsibility Research Center institute (IRRCi), подходы к интеграции ESG сильно различаются среди управляющих активами в зависимости от:

• Управление: кто отвечает за интеграцию ESG в организации?
• Исследование: какие критерии и факторы ESG учитываются в анализе?
• Применение: как критерии ESG применяются на практике?

Отрицательный скрининг

Отрицательный скрининг исключает определенные ценные бумаги из инвестиционного рассмотрения на основе социальных или экологических критериев. Например, многие социально ответственные инвесторы отсеивают инвестиции табачных компаний.

Самый продолжительный индекс SRI, Domini 400-теперь MSCI KLD 400-был запущен в мае 1990 года. Он продолжал работать на конкурентной основе-со средней годовой совокупной доходностью 9,51% до декабря 2009 года по сравнению с 8,66% для S&P 500.

Несмотря на этот впечатляющий рост, уже давно принято считать, что НИИ приносит меньшую отдачу, чем неограниченное инвестирование. Так называемые" акции греха", включая поставщиков табака, алкоголя, азартных игр и оборонных подрядчиков, были запрещены из портфелей по моральным или этическим соображениям. И закрытие целых отраслей вредит производительности, говорят критики. однако, в всестороннем исследовании, финансовые экономисты лоб, Ройтмайер и Walkshäusl занимают позицию advocatus diaboli ответьте на вопрос, стоит ли инвестировать социально ответственным способом – или нет? Они создают набор глобальных и внутренних индексов греха, состоящий из 755 публично торгуемых социально безответственных акций по всему миру, принадлежащих секстету греха: развлечения для взрослых, алкоголь, азартные игры, ядерная энергетика, табак и оружие. Они сравнивают свои показатели фондового рынка непосредственно с набором сопоставимых показателей добродетели, состоящих из наиболее важных международных социально ответственных инвестиционных индексов. Они не находят убедительных доказательств того, что этические и неэтичные экраны приводят к существенной разнице в их финансовых показателях, что контрастирует с результатами предыдущих исследований греховного инвестирования.

Отчуждение

Лишение является актом удаления акций из портфеля, основанного главным образом на этических, нефинансовых возражениях против определенных видов деятельности корпорации. Недавно CalSTRS (California State Teachers' Retirement System) объявила об удалении более $237 миллионов в табачных холдингах из своего инвестиционного портфеля после 6 месяцев финансового анализа и обсуждений.

Активность акционеров

Усилия по активизму акционеров пытаются положительно повлиять на корпоративное поведение [40]. Эти усилия включают в себя инициирование переговоров с руководством корпорации по вопросам, вызывающим озабоченность, а также представление и голосование решений по доверенности. Эти мероприятия проводятся с убеждением, что социальные инвесторы, работая совместно, могут направить управление на курс, который со временем улучшит финансовые показатели и повысит благосостояние акционеров, клиентов, сотрудников, поставщиков и сообществ. Недавние движения также были сообщены о "активизме отношений с инвесторами", в котором фирмы по связям с инвесторами помогают группам активистов акционеров в организованном стремлении к изменениям внутри корпорации; это обычно делается путем использования их расширенных знаний о корпорации, ее управлении (часто через прямые отношения) и законах о ценных бумагах в целом.Хедж-фонды также являются основными активными инвесторами; в то время как некоторые преследуют социально ответственные инвестиционные цели, многие просто стремятся максимизировать доходность фонда.[42] Пенсионные планы, подпадающие под действие ERISA, несколько более ограничены в их способности участвовать в деятельности акционеров или использовании активов плана для продвижения позиций государственной политики; любые расходы на активы плана должны быть направлены на повышение пенсионного дохода участников.

Участие акционеров

Менее громкий подтип активности акционеров , привлечение акционеров требует тщательного мониторинга нефинансовых показателей всех портфельных компаний. В диалогах по взаимодействию с акционерами объекты инвестиций получают конструктивную обратную связь о том, как улучшить вопросы ESG в своей сфере влияния.

Положительное инвестирование

Позитивное инвестирование-это новое поколение социально ответственного инвестирования.[38] это включает в себя инвестиции в деятельность и компании, которые, как полагают, оказывают положительное социальное воздействие. Позитивное инвестирование предполагает широкую модернизацию методологии отрасли для стимулирования изменений посредством инвестиций.Этот инвестиционный подход позволяет инвесторам положительно выражать свои ценности по вопросам корпоративного поведения, таким как социальная справедливость и окружающая среда посредством выбора акций – не жертвуя диверсификацией портфеля или долгосрочной работой .[46] положительный скрининг подталкивает идею устойчивость, не только в узком экологическом или гуманитарном смысле, но и в смысле долгосрочного потенциала компании, чтобы конкурировать и преуспевать. В 2015 году Morgan Stanley провел обзор фондов 10,000 и пришел к выводу, что инвестиции в "сильную устойчивость" превзошли инвестиции в слабую устойчивость, решив идею компромисса между положительным воздействием и финансовой отдачей. в то время как отчет Global Impact Investing Network за 2015 год о контрольных показателях и отдаче от инвестиций в частный капитал и венчурный капитал показал, что рыночная ставка или рыночная доходность были распространены в инвестициях в воздействие.

Влияние инвестирования

Влияние инвестирование-это альтернативный инвестиционный (т. е. частный капитал) подход к позитивному инвестированию. В 2014 году британское председательство в " Группе восьми "создало целевую группу по инвестициям в социальную сферу, которая подготовила ряд докладов, определяющих инвестиции в сферу влияния как" те, которые намеренно нацелены на конкретные социальные цели наряду с финансовой отдачей и измеряют достижение обоих."[50] Impact investing , капитализирует предприятия, которые потенциально оказывают социальное или экологическое воздействие в масштабе, который обычно не могут достичь чисто филантропические вмешательства. Этот капитал может быть в различных формах, включая частный капитал, долговые обязательства, кредитные линии оборотного капитала и кредитные гарантии. Примеры последних десятилетий включают многочисленные инвестиции в микрофинансирование , финансирование развития общин и экологически чистые технологии. Влияние на инвестирование имеет свои корни в сообществе венчурного капитала, и инвестор часто будет играть активную роль наставничества или возглавлять рост компании или стартапа.

Инвестиции сообщества

Инвестируя непосредственно в учреждение, а не покупая акции, инвестор может создать большее социальное воздействие: деньги, потраченные на покупку акций на вторичном рынке, накапливаются предыдущим владельцем акций и могут не генерировать социальное благо, в то время как деньги, вложенные в учреждение сообщества, вкладываются в работу. Например, деньги, вложенные в финансовое учреждение общественного развития это учреждение может использоваться для борьбы с нищетой или неравенством, расширения доступа к капиталу для малообеспеченных общин, поддержки экономического развития или "зеленого" бизнеса или создания других социальных благ. В 1984 году основатель Trillium Asset Management Джоан Бавария пригласила Чака Маттея из Института экономики сообщества (ICE), организации, которая помогает сообществам создавать и поддерживать земельные трасты, на встречу US SIF. Вполне вероятно, что это был первый случай, когда некоммерческая организация с кредитным фондом встретилась бы непосредственно с менеджерами НИИ. Клиенты Trillium начали инвестировать в ICE в том же году.

Глобальный контекст

Социально ответственное инвестирование-это глобальное явление. С учетом международного масштаба бизнеса, социальные инвесторы часто инвестируют в компании с международными операциями. По мере того как международные продукты и возможности облечения расширяли, так имейте международные продукты SRI. Ряды социальных инвесторов растут в развитых и развивающихся странах. В 2006 году программа Организации Объединенных Наций по окружающей среде приступила к осуществлению своих принципов ответственного инвестирования которые обеспечивают основу для инвесторов для включения экологических, социальных и управленческих (ESG) факторов в инвестиционный процесс. PRI имеет более 1500 подписантов, управляющих более чем 60 триллионами долларов США активов.

Этические инвестиции в Великобритании

В 1985 году Friends Provident запустила первый этически проверенный инвестиционный фонд с критериями, исключающими табак, оружие, алкоголь и репрессивные режимы. с 1985 года более 90 инвестиционных фондов начали предлагать широкий спектр инвестиционных критериев; как с отрицательным скринингом, так и с положительным инвестиционным критерием, т. е. инвестирование в компании, участвующие в содействии устойчивости.

С 1985 года большинство крупных инвестиционных организаций открыли этические и социально ответственные фонды, хотя это привело к многочисленным дискуссиям и дискуссиям по поводу использования термина "этические" инвестиции.[54] это связано с тем, что каждая из организаций по управлению фондами, как правило, применяет несколько иной подход к управлению своими фондами.

В последние годы наблюдается рост на рынке инвестиций с высокой социальной отдачей; это стиль инвестирования, в котором предприятия, получающие инвестиции, имеют социальные или экологические цели в качестве основной цели.[ цитата необходима]

Британские учреждения также принимают более активное участие в социальном инвестировании через фонды impact investing, такие как Deutsche Bank и NESTA , наряду с другими учреждениями, такими как Big Issue Invest, который является частью большой эмиссионной группы.

По состоянию на июнь 2014 года, по оценкам EIRIS, в британские зеленые и этические розничные фонды было инвестировано более 13,5 млрд фунтов стерлингов. Эта оценка основана примерно на 85 британских домицилированных зеленых или этических розничных фондах и направлена на то, чтобы не включать британские деньги, инвестированные в этические фонды, находящиеся за пределами Великобритании.

В высшем образовании

В 2007 году организация Дуайт-Холл в Йельском университете запустила первый управляемый студентами социально ответственный инвестиционный фонд в Соединенных Штатах, известный как Дуайт-Холл Социально ответственный инвестиционный фонд .

Социально ответственные инвестиции (SRI) против обычных инвестиций (CI)

В то время как CI фокусируется только на традиционных соображениях риска и доходности при принятии инвестиционных решений, SRI рассматривает другие этические факторы, как обсуждалось выше. Следовательно, часто возникает вопрос о том, насколько этично или нет принимать инвестиционные решения в финансовом отношении. Дискуссия о том, есть ли что-то, что можно получить или потерять, решив быть этичным и социально ответственным в принятии инвестиционных решений, все еще продолжается. Несколько исследований показали, что нет убедительных доказательств того, что показатели НИИ превосходят показатели ИИ и наоборот.

Сравнение портфеля и эффективности фонда

В нескольких исследованиях, проведенных в различных местах, был проведен анализ эффективности НИИ и ИЦ с использованием различных моделей и методологий измерения эффективности. Используя четырехфакторную модель Кархарта, [58] обнаружил, что подход, при котором акции с высокими баллами SRI покупаются, в то время как акции с низкими баллами SRI продаются, дает положительную аномальную производительность до 8,7% в год, предполагая, что инвесторы могут достичь своих этических целей, не нанося ущерба их финансовым показателям. [59] также , используя четырехфакторную модель Carhart, отмечена избыточная доходность в 7% для экологически чистых фирм. Однако, использование аналогичного подхода показало, что показатели запасов НИИ статистически не отличаются от показателей обычных запасов. Напротив, [61], также используя четырехфакторную модель Carhart, обнаружил, что портфель, который включал “акции греха” (алкоголь, табак, игры), значительно превосходит аналогичные сопоставимые акции, что указывает на то, что инвесторы в акции SRI могут потерять. Однако, после контроля управленческих навыков, транзакционных издержек и сборов, не найдено никакого превосходства между портфелями, которые включают акции " sin " и сопоставимые портфели SR. В некоторых других исследованиях сравнивались показатели деятельности фондов НИИ с обычными фондами. Хотя некоторые исследования использовали только модель ценообразования капитальных активов для сравнения производительности (например: ), другие используют многофакторные модели, такие как Фама–френч трехфакторной модели и Carhart четырех-факторной модели (например, , . Эти исследования не выявили статистически значимой разницы в показателях деятельности НИИ и обычных фондов.

Сравнение показателей индекса фондового рынка

Учитывая, что разница в показателях деятельности фондов может быть обусловлена процессом выбора/строительства портфеля и/или способностями управляющих фондами и не обязательно самим характером инвестиций, в некоторых исследованиях вместо этого сравнивались показатели эффективности индексов. Два из пионерских исследований [72] и [73] сравнили производительность социального индекса Domini 400 с S&P 500 . Коэффициент Шарпа и модель ценообразования капитальных активов были использованы для оценки Альфа Дженсена для сравнения, и существенной разницы в показателях двух индексов не было обнаружено. [74] сравнивали эффективность четырех Шри-индексы (социальный индекс Домини 400, Калверт социальный индекс, гражданина индекса и индексов устойчивости Доу-Джонса индекс) с S и P 500 индекс в период с 1990 по 2004 год и обнаружили, что возвращает на Шри-показатели превысили доходы на индекс S&P 500 и даже хотя они не были статистически значимыми. [75] сосредоточены только на США и [76] было первое исследование по этой теме, чтобы сосредоточиться за пределами США, изучая производительность 29 индексов НИИ во всем мире. Использование модели ценообразования капитальных активов для оценки альфа-версии Дженсена в качестве показателя эффективности не было обнаружено существенных свидетельств недостаточной/завышенной эффективности. [77] также изучили показатели индексов SR по сравнению с обычными индексами в глобальном масштабе и обнаружили, что, хотя социально ответственное инвестирование с точки зрения рисков и отдачи ничего не дает и ничего не теряет, существуют и другие цены, которые необходимо заплатить.

См. также

• Деловая этика
• Связь воздействия на развитие
• Энергия ветра общины
• Корпоративная социальная ответственность
• Сокращение капиталовложений
• ЭКО-инвестирование
• Этический банкинг
• Изъятие ископаемого топлива
• Интегрированная отчетность
• Влияние инвестирования
• Микрофинансирование
• Инвестиции шариата
• Социальное финансирование
• Связь социального воздействия
• Социальная ответственность
• Устойчивое развитие
• Инвестиции без террора
• Вице-Фонд
• Смешанное значение

Пруф

• /investwithvalues.com/
• .worldbank.org/en/topic/water
• .appropedia.org/Socially_responsible_investing
• haas.berkeley.edu/responsiblebusiness/MoskowitzResearchProgram.html
• .unpri.org/